美国养老保险制度始于1935年的《社会保障法案》，经过1983年养老保险制度改革后，美国建立了公共管理、部分积累、待遇确定模式的养老保险制度。美国养老保险缴费率最初定为2%，1950年提高到3%，1960年提高到6%，1980年提高到10.2%，1990年提高到12.4%后就一直维持到现在。美国退休者的养老金替代率的平均水平为39.4%，由于在养老金计发时引入了收入再分配因素，所以低收入者的替代率是高于高收入者的。例如个人工资为平均工资50% 的退休者的养老金替代率为51.7%，而个人工资是平均工资150%的退休者的养老金替代率为35.3%。

美国养老金危机倒逼制度性改革，为了保证养老金的发放，美国养老保险制度需要的成本率相当于缴费工资的10%左右。由于成本率低于12.4%的缴费率，所以每年会形成一定规模的缴费盈余，为此政府建立社会保障信托基金，将缴费盈余积累到该信托基金中。到2011年底，信托基金积累的资产达到2.5万亿美元。信托基金的资产全部购买了特种国债，其利率是根据同期4年以上国债的市场平均利率确定的，并且可以在任意时刻兑现，这样既保证了信托基金的流动性需要，同时也使信托基金免于投资回报率波动的风险。

美国在1946年到1964年“婴儿潮”时期出生的人口将从2010年开始大量进入退休者行列，这导致养老保险制度内部退休者相对于缴费者的负担比快速上升，成为人口老龄化对美国养老保险制度的重要挑战。2000年美国养老保险制度负担比为0.33(3个缴费者对1个退休者)，2040年将提高到0.5(2个缴费者对1个退休者)，之后将长期保持在0.5的水平。

老龄化导致未来养老金支出和需要的成本率不断提高。根据美国社会保障总署预测，养老金支出占国内生产总值的比重将从目前的4%提高到2050年的 8%，同时需要的成本率将从目前的10%提高到2050年的18%。随着老龄化水平的不断提高，2011年已经出现了当期缴费收入小于当期养老金支出的问题，需要利用社会保障信托基金的积累来弥补收支缺口。美国社会保障总署的精算报告显示，到2032年社会保障信托基金的积累将全部用尽，之后养老保险基金将陷入支付危机之中。

为了应对人口老龄化导致美国养老保险制度的支付危机，在布什总统时期曾经考虑将部分缴费转型建立完全积累的个人账户制度，试图配合现存的养老保险制度共同满足未来的养老金支出需要。但是这个调整并没有实现，一方面是因为部分缴费转入个人账户将导致当前养老保险基金的收入减少，形成养老金支付缺口;另一方面是因为美国从2006年开始陷入了次贷危机导致的全面经济衰退，资本市场严重受挫，这使得拟建立的完全积累的个人账户基金面临不利的投资环境。

美国养老金危机倒逼制度性改革，最终美国没有选择引入个人账户的改革方案，而是通过对现存的养老保险制度进行“参数调整”来应对老龄化的冲击，包含如下内容。

第一、对标准退休年龄进行调整

标准退休年龄从2000年开始在65岁的基础上每年提高两个月，到2005年提高到66岁。然后保持这个水平到2016年，之后将在66岁的基础上再开始每年提高2个月，到2022年达到67岁。

第二、对延迟退休和提前退休进行相应的待遇调整

美国规定相对于标准退休年龄提前退休养老金待遇要下调，而延迟退休则可以得到待遇提升的奖励。以66岁的标准退休年龄为例，如果66岁退休可以领取的养老金待遇为100%，那么提前一年退休待遇平均下降6.25%，延迟一年退休待遇可以提高8%。而且随着标准退休年龄的提高，延迟一年退休的待遇上调水平保持增加的趋势。通过这样的调整客观上激励参保人延迟退休，可以降低养老保险制度的负担比，有助于改善基金收支状况。

第三、增加养老保险基金的收入

首先，美国财政部将对超过一定水平以上的养老金收入所征的所得税部分划转到养老保险基金以增加其收入，例如2011年美国养老保险基金收入中有 222亿美元来自对养老金待遇的征税收入。其次，扩大养老保险缴费工资基数。美国养老保险制度规定每年超过缴费工资基数上限的个人工资部分是不缴纳养老保险费用的，通过提高缴费工资基数的上限可以增加缴费工资规模，在缴费率不变的条件下增加缴费收入。例如2011年的缴费工资基数上限为10.68万美元，2012年提高到11.01万美元。

第四、改革养老金的待遇调整机制以控制养老金支出的增长水平

美国退休者的养老金待遇每年是根据消费价格指数进行调整的，而研究显示消费价格指数高估了退休者生活成本的增长。2013年美国总统奥巴马提出要将养老金待遇根据与生活成本更匹配的“链式”消费价格指数进行待遇调整，该指数比原来使用的消费价格指数低0.2%至0.3%，这个调整可以减少养老金支出增长带来的压力。

即使如此，美国养老金危机倒逼制度性改革，美国社会保障总署依然指出未来75年的养老金缺口规模为8.6万亿美元，为了弥补这个缺口，需要将未来 75年每年的缴费率提高2.5个百分点。如果推迟缴费率的提高，那么未来需要调整的缴费率的规模将不断上升。因此对于美国养老保险而言，最有利的做法是尽早完成缴费率的调整，因为推迟不会解决养老保险基金的支付危机，只会使危机的程度变得更为严重。