养老金的保值增值问题一直都是社会各界非常关心的一个问题。而据媒体报道，10月16日将召开包括人力资源和社会保障部在内的多个部委的内部会议，讨论养老体系改革的顶层设计方案，并且还将邀请外部机构参与讨论，其中包括养老金委托投资。据一位参与改革方案设计的大学。

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中国石油8.18-0.09-1.09%中国石化4.93-0.08-1.60%教授透露，此次内部会议将深层次讨论养老金委托投资的具体设计。

而在此前于9月26日召开的2013中国养老金国际研讨会上，人社部基金监督司副司长李伟民也表示，对于养老保险基金投资运营，目前按照国务院部署，人力资源和社会保障部正会同有关部门进行专题研究，并明确了要遵循的三个原则，即安全第一、获取收益、多元化投资。李伟民指出，目前顶层设计方案正处于深度讨论阶段，尤其是养老金保值增值问题。此事关系亿万群众的切身利益，涉及面广，政策性和专业性很强，按照《社会保险法》的规定，需要国务院统筹决策，制定专门的投资运营办法。下一步将进一步加大研究力度，多方征求意见，努力促进社会保险资金的保值增值。

为什么养老金保值增值问题如此受到重视？除了李伟民副司长所言的“此事关系亿万群众的切身利益，涉及面广，政策性和专业性很强”之外，还有两方面的因素是非常重要的。一方面是目前我国城镇居民的养老金还存在很大的缺口。全国社会保障基金理事会党组书记戴相龙曾透露，截至2011年底，全国城镇职工基本养老保险个人账户为2.5万亿元，但其中空账金额高达2.2万亿元，个人账户实际资金只有2703亿元。另一方面是目前结存的养老金以银行存款为主，由于高通胀的困扰，养老金实际上处于贬值状态。人力资源和社会保障部最新公布的数据显示，截至2012年末，全国城镇职工基本养老保险基金累计结存23941亿元。其中，绝大部分为财政专户存款，高达20170亿元；协议存款1058亿元；债券投资仅为196亿元，委托投资运营918亿元。可见在结存的养老金中，投资只占极小的比例。

而要促成养老金的保值增值，唯一的途径就是减少存款，增加投资。因为依靠银行存款是不能实现养老金的保值增值的。而从增加投资来看，可以让养老金投资一些短期和中长期票据、金融债券等几乎零风险产品，还有企业债、公司债、地方债、资产证券化、理财产品、信托产品等中低风险产品，这些投资品种年收益率从5%-20%不等。私募股权投资、基础设施、绿色环保和低碳投资等一些新兴领域也可供选择。此外，实业投资也是重要的组成部分，尤其是国家给予优先权的实业投资。

不过，就投资来说，股票投资也是不能回避的。从目前来看，养老金是不能进入股市的。这也是基于中国股市并不成熟，股市总体上缺少投资回报的缘故。不过，股市总体缺少投资回报，并不代表股市没有局部的投资机会。所以为了养老金的保值增值，也为了支持中国股市的发展，养老金也可以有条件地进行股票投资。

比如，在争取取得政策支持的情况下，通过场外协议转让的方式，在不影响国有股东控股的前提下，以较低的价格进场接手一部分中石油、中石化、四大行等这类蓝筹股的国有股，并长期锁定，让养老金获得一部分较为稳定的投资回报。这在一定程度上也有利于解决大非套现问题。或者以PE或战略投资者的身份，进入一些成长性看好或国家控股的IPO公司，这类投资承担的风险较小，相反获利的可能性很大。

又如，随着优先股政策的出台，养老金可以有选择性地投资一些蓝筹公司——特别是国家控股的蓝筹公司所发行的优先股，通过长期投资，获得一笔固定的投资收益。毕竟与普通股相比，优先股不需要承担股票价格波动的风险，而且其收益也是固定的。虽然这固定的收益有可能不及在二级市场获得的差价高，但却肯定高于银行存款利息，有利于养老金的保值增值。

再如在二级市场蓝筹公司价值低估，上市公司分红回报明显高于银行存款利率的情况下，允许养老金进入股市买进少量的绩优蓝筹股。如目前市场上几大国有银行股的股价只有5、6倍左右的市盈率，分红回报率可达到5%以上，远高于一年期银行存款利率。当然，为了控制养老金进入二级市场导致投资风险扩大，可对养老金进入二级市场投资的额度予以控制，比如控制在10%以内，并且在入市初期可以进一步控制在5%以内。